2026年8月复盘：A股和美股同时收涨的一个月

8月A股和美股都在涨，涨法完全不同。上证指数从3832点到3952点，+3.13%；纳指从25374点到26402点，+4.05%，是六个指数里涨得最多的。A股这一路是红利防御撑底、科技先涨后崩再反弹，美股则是7月阴跌后的修复、通胀降温冲新高、月末英伟达救场。这篇文章把两边的逐日数据过一遍，拆两条传导链，最后看看我的13只基金这一个月下来怎么样。

1. 月度全景

数据取7/31收盘到8/28收盘的日K收盘价。8月最后一个交易日是8/31周一，这篇写于8/29周六。

两边的共性只有"同涨"这一个词。A股是沪指最稳、创业板波动最大；美股是纳指最强、道指最弱。往下拆开看。

2. A股：三段行情，红利和科技轮着来

2.1 月初修复，创业板单日+5.64%

8月3日首个交易日，指数微跌但个股普涨，超七成公司飘红。当天国务院核准4个核电项目、总投资1700亿以上，核电产业链集体爆发；另一边科创50单日跌5.08%，存储、半导体高位回撤。8月4日直接暴力反弹，创业板指+5.64%，"股王"联讯仪器20cm涨停。

到8月10日上证已经站上3966点，修复行情走完第一波。

2.2 8月19日暴跌：美债冲击全球科技

8月中旬上证在3990附近磨了几天，8月19日崩了。沪指-2.40%，深成指-5.01%，创业板-6.26%，科创50-6.89%，成交2.51万亿放量下跌，百股跌停。

导火索在隔夜海外。30年期美债收益率冲到5.33%，2007年以来最高；费城半导体指数跌4.98%，纳指跌1.33%，日经跌3.16%，韩综跌5.80%。A股这边，AI、算力、存储、光模块正好是反弹最猛的方向，中际旭创一天成交328亿，兆易创新、新易盛都超200亿，获利盘集中兑现。再加上Anthropic年化收入650亿美元，低于市场700亿的预期，AI叙事本身也松了一下。上交所对13连板妖股暂停交易，连板情绪直接冰点。

同一天银行、煤炭、高股息逆势上涨。上证红利指数7月至今累计+14.84%，防御风格从头到尾占优。

2.3 二次探底后，英伟达财报点燃算力

8月24日创业板再跌3.21%，8月25日探到3397点，然后企稳。8月26日资金切到有色和大金融，券商中报净利同比+53%给了业绩支撑，指数涨但成交缩到1.81万亿。

8月27日是分水岭。英伟达财报营收同比+106%、数据中心收入翻倍，A股算力链直接点火，PCB、液冷、铜箔、光模块集体大涨，上证+1.13%收3957。8月28日微跌0.11%收3952，8月盘中最高摸过3994点。

兴业证券的策略跟踪说，8月以来行业轮动强度一路升到年内高位。翻译一下就是，指数天天不差，但手里板块一天热一天冷，钱在各条线之间快速倒手。

3. 美股：修复、新高、回调、再反弹

3.1 月初两天+3.3%

7月标普跌0.13%、纳指跌3.2%，连续第二个月阴跌，月初积压的反弹需求一次释放。8月3日和4日，SpaceX、Palantir财报强劲，叠加非农数据降温让加息预期缓和，标普两天合计+3.3%，直接逼近历史高点。

3.2 中旬数据周，标普创历史新高

8月12日CPI公布，整体同比3.4%，核心2.5%。核心通胀在降温，9月加息概率一度掉到40%以下。8月13日PPI同比4.9%，批发环节成本还压着，但市场已经认了"通胀没失控"这个逻辑，当天标普收7799点，创出历史新高。8月14日零售销售疲软，消费在降温，标普小幅回落。

结构已经变了。那周能源+7.6%、价值股+1.46%、成长股-0.23%，中盘股+2.09%跑赢大盘。资金从超大盘科技往能源和价值挪。

3.3 8月20日回调：长端美债又冲了一把

8月18到20日，30年期美债收益率冲上5.33%，创2007年以来最高，财政部都出手扩大长债回购了。美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判陷入僵局，油价反弹，通胀担忧回来，标普从7790回落到7641。

3.4 月末：英伟达+沃什首秀

8月25到27日，英伟达财报打破"财报日诅咒"，单日大涨，纳指8月27日+1.57%，标普+0.72%收7731。

8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔发表上任后首次主题演讲。他延续"不给前瞻指引"的风格，市场定价后9月加息概率反而上升，当天三大指数齐跌但全周仍收涨。加上7月FOMC有三位官员反对维持利率不变、公开喊加息，9月15到16日的议息会议现在是明牌级别的焦点。

4. 两条传导链

第一，美债是全球科技股估值的地心引力。整个8月30年期美债收益率在4.6%到5.33%之间剧烈摆动，每一次冲高都对应一次全球科技股下杀，8月19日A股和美股同一天共振就是最典型的例子。

第二，英伟达是A股和美股共同的中枢。8月27日它一份财报，美股纳指+1.6%，A股算力链集体大涨。A股科技和美股AI链条之间，这条传导最短最直接。

5. 我的13只基金：8月表现

8月我的持仓组合跟着大盘吃到了肉。13只基金里12只正收益，1只基本持平，等权平均涨幅+8.45%，按持仓市值加权+8.55%，大幅跑赢上证+3.13%和标普+2.96%。这里说的涨幅是单位净值从7/31到8/28的变化，不含份额变化和定投。

5.1 按板块拆开看

3只QDII按T+1结算，净值取到8/27。板块小计是该板块内基金涨跌幅的等权平均。

科技5只平均+10.49%，但内部裂成两半。信澳驱动+33.21%领跑全组合，它的二季报前十大重仓清一色光模块和算力硬件，中际旭创、新易盛、天孚通信三家加起来占净值近28%，8月27日英伟达财报点燃算力链，它吃到了最大一块。云计算则是另一个极端，-0.04%，整个8月原地踏步。

贵金属是8月最大的赢家。金银珠宝+22.52%、黄金+12.22%，板块小计+17.37%全组合最强。8月美债收益率冲高、美元信用担忧升温、避险资金涌入，金价一路上行，我的贵金属仓位不算重，这个涨幅属于意外之喜。

医药温和上涨，生药+4.41%、医疗+3.77%。QDII三只全部跑赢美股指数，广发纳指跟踪纳指100，8月科技巨头强于综指，它跑得比纳指综指还多一点。宽基A500只涨1.72%，是全组合跑输大盘最多的，8月领涨的是银行石油这类权重红利股和贵金属，A500成分偏均衡成长，弹性不够。

5.2 组合 vs 大盘

13根柱子，12红1绿。对比两条基准虚线，10只基金跑赢上证+3.13%，3只QDII全部跑赢标普+2.96%，只有A500、芯片产业、云计算在线下。跑赢主要靠两头：信澳驱动和贵金属两只一骑绝尘，中间一档4.4%到4.9%的医疗、QDII稳稳踩在线上。

5.3 真实口径：等权、加权，和盈亏金额

等权平均+8.45%是把13只涨跌幅直接相加除以13，不含份额权重。按8/24持仓快照（组合总市值275,966元）算加权，结果是+8.55%，两个口径几乎一样。原因是权重结构互相抵消：信澳驱动涨33.21%但权重只有5.19%，黄金涨12.22%但权重15.30%是第二重仓，广发全球涨4.59%权重16.74%是最大仓位。高涨幅的仓位不重，高权重的涨幅也不差，加出来都在8.5%附近。

账户层面的实际盈亏，8/12到8/28的13只完整口径区间，A股10只累计+2,926元，QDII三只+2,603元，合计+5,529元。为什么只统计这个区间：8/12组合才扩容到13只，之前金银珠宝、医疗、生药三只还没有纳入跟踪，前7个交易日只有7只A股的口径，和后面不可比。如果只看8/12到8/28，组合是实打实赚的。

5.4 8月的每一天

上图是8月20个交易日的组合当日盈亏，灰色柱是8/12前的7只口径，只做参考。完整口径里的节奏很清晰：8/12到8/17连涨为主，8/17单日+7,085元；8/19一天-12,862元，把前一周的利润全部吞掉；8/24再亏5,271元；随后8/27英伟达财报日+5,973元，把月末拉回正区间。这走势和指数章节的三段行情完全对应。

5.5 8月19日盘中实录

用系统里的分时快照还原8/19当天：组合估值从开盘-2.2%一路走低，上午收盘已-4.2%，午后继续下杀，14:40见全天最低-5.31%，尾盘小幅回拉，收-5.01%。上证当天只跌2.4%，创业板跌6.26%，我的组合以科技为主，下杀端的弹性全吃到了。这一天A股10只实际亏损11,375元，加上QDII合计-12,862元，是8月最惨的一天。

整体复盘：13只基金12涨1平，跑赢两个市场的大盘指数。8月行情的两条主线，贵金属防御和科技修复，我的持仓都踩到了。唯一的遗憾是云计算占着科技额度却没动，如果当时把云计算的部分仓位挪给算力方向，组合会更好看，但这是事后诸葛。

6. 8月31日和9月

8月31日周一，A股是半年报披露截止日，业绩雷和惊喜集中落地，之后进入两个月业绩真空期；上方4000点整数关、下方3900是月末攻防位。美股正常交易，消化杰克逊霍尔余波。

9月A股看两点：9月ETF调仓窗口，机构预测会有阵痛；中报落地后科技内部按业绩重新筛选，红利和算力谁能接棒。美股看两点：9月3日理事沃勒讲话，然后9月15到16日FOMC，加息还是维持是主战场；40万亿美元联邦债务下长债供给压力还在。

两边其实都在等同一个答案：美债收益率什么时候能安分下来。